但是一旦世界经济大环境发生剧烈变化的时候，货币局的劣势非常致命。”

　　这也不怪陈星火，毕竟他是做交易的,又不是研究宏观经济的。

　　对拉美国家的经济政策不知道,也是很正常的事情。

　　在投资的范畴里，随着时间的推移，分工越来越细。

　　在投行，专注于投医药的，或许他对白酒等快消品也有所了解，但一定摸不透新能源正极材料。

　　术业有专攻。

　　能够说出货币管理局这种冷门外汇制度，陈星火已经证明自己曾经是个好学生。

　　其实对于绝大部分的国人来讲，问他们阿根廷的特产是啥都不知道。

　　没告诉你是足球，算是对得起九年义务教育。

　　吴楚之烧着水，继续解释着，“蒙代尔三角模型,三个顶点分别是资本自有流动、汇率稳定、货币政策自主权,相对应的三边是浮动汇率、货币局、资本控制。

　　这是开放经济的三难选择，三角形的三个顶点表示开放经济的政策制定者希望实现的三个目标。

　　不幸的是，最多有两个顶点可以同时存在，也就是说任何国家，只能选择三角形的一条边。

　　因此，货币局同汇率稳定、资本自由流动相一致，选择货币局意味着失去了货币政策自主权。”

　　陈星火感觉像是回到大学课堂一般，面前的小师弟很有当年老师讲课的风采。

　　“在货币局制度下，货币当局失去了用货币供给量、利率、汇率手段调节宏观经济的权力。

　　宏观经济的调控只能倚重财政政策，而财政政策的效力取决于资本流入的状况。

　　由于货币当局失去了货币供给量这个金融杠杆，那么它就失去了控制信贷规模的能力，也就失去了向商业银行提供最后贷款的功能。”

　　吴楚之将茶水递给了陈星火，又散过一支烟，“阿根廷的货币局制度，有好的地方。

　　比如抑制通胀、严格财政纪律、增强国家在国际上的信誉等等，这也是它能快速恢复经济的重要原因。

　　但在我看来，有三大缺点：

　　第一，应对通缩无力。自1997年开始，阿根廷生产价格指数呈负数;自1998年第二季度开始，经济呈负增长，陷入萧条。

　　治理通货紧缩需要从结构调整入手，并辅之以适度需求扩张。

　　基于支出转换原理和支出变更原理，这就需要发挥汇率、利率和货币供应量的作用。

　　而货币局制度并不允许这样做，压根儿没这功能，所以应对通货紧缩几乎没有任何办法。”

　　吴楚之抿了一口茶，见陈星火点头表示理解，于是打开自己的电脑，翻开文件夹，指着上面的数据继续说着。

　　陈星火顿时目瞪口呆起来，吴楚之准备的数据之详实，简直令人发指。

　　要不是大家知根知底的，他完全有理由怀疑，面前这货是不是还有一个庞大的研究团队

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